La fiducia economica nell'Unione europea registra una nuova flessione a ottobre 2026. L'Economic Sentiment Indicator (ESI), elaborato dalla Commissione europea attraverso le indagini armonizzate su imprese e consumatori, scende di 0,6 punti, raggiungendo quota 96,9 sia nell'Unione europea sia nell'area euro. \u00c8 il secondo arretramento mensile consecutivo e conferma un clima di cautela che interessa gran parte delle attivit\u00e0 economiche.<\/p>\n
I risultati, diffusi dalla Direzione generale degli Affari economici e finanziari della Commissione il 29 ottobre, dopo la data del 28 ottobre indicata nel calendario Eurostat, mostrano per\u00f2 differenze significative tra i settori. L'industria manifatturiera registra un leggero miglioramento, mentre servizi, commercio al dettaglio e costruzioni evidenziano un peggioramento delle valutazioni degli operatori.<\/p>\n
La rilevazione sulla fiducia delle imprese in Europa<\/strong> restituisce quindi un quadro disomogeneo, nel quale le aspettative sulla domanda, l'andamento degli ordini e le prospettive occupazionali si muovono in direzioni differenti. Anche il confronto tra i principali Paesi presenta risultati contrastanti: l'Italia migliora, mentre Germania, Spagna e Paesi Bassi registrano un arretramento dell'indicatore complessivo.<\/p>\n L'industria manifatturiera \u00e8 l'unico comparto a mostrare un miglioramento della fiducia a livello europeo. L'indicatore settoriale dell'Unione aumenta di 0,3 punti rispetto a settembre, passando da -4,7 a -4,4. Nell'area euro raggiunge -3,4, rispetto al precedente -3,9.<\/p>\n Il risultato \u00e8 collegato soprattutto a valutazioni meno sfavorevoli delle scorte di prodotti finiti. Le aspettative sulla produzione e i giudizi sul livello complessivo degli ordinativi rimangono sostanzialmente stabili. Migliorano invece le valutazioni relative alla produzione degli ultimi mesi e agli ordini provenienti dall'estero, due elementi rilevati dall'indagine che non entrano direttamente nel calcolo dell'indicatore sintetico di fiducia industriale.<\/p>\n La situazione \u00e8 differente nei servizi. Nell'Unione europea l'indice passa da 6,7 a 6,0, perdendo 0,7 punti. Le imprese esprimono giudizi meno favorevoli sull'attivit\u00e0 recente e sulla domanda registrata nei tre mesi precedenti. Le aspettative sulla domanda futura, riferite ai tre mesi successivi, risultano invece in miglioramento.<\/p>\n Una distinzione significativa: la valutazione dell'attivit\u00e0 gi\u00e0 svolta peggiora, mentre le previsioni a breve termine non seguono necessariamente la stessa direzione. La fiducia delle imprese in Europa pu\u00f2 quindi diminuire anche quando una parte degli operatori intravede condizioni commerciali migliori nei mesi successivi.<\/p>\n Nel commercio al dettaglio il deterioramento \u00e8 pi\u00f9 marcato. L'indicatore europeo scende da -4,1 a -5,8, con una perdita di 1,7 punti. A pesare sono soprattutto i giudizi meno favorevoli sull'andamento recente degli affari, accompagnati da valutazioni peggiori sulle prospettive commerciali e sulle scorte.<\/p>\n Anche le costruzioni perdono terreno. La fiducia del settore nell'Unione europea passa da -6,2 a -7,1, con una riduzione di 0,9 punti. Le imprese valutano in maniera meno negativa il livello degli ordinativi, ma peggiorano sensibilmente le aspettative sull'occupazione.<\/p>\n Quest'ultimo elemento merita attenzione perch\u00e9 separa due aspetti dell'attivit\u00e0 edilizia: la presenza di lavori acquisiti e l'intenzione di aumentare il personale. Una valutazione migliore degli ordini non comporta automaticamente una maggiore disponibilit\u00e0 ad assumere.<\/p>\n Il confronto nazionale presenta una delle indicazioni pi\u00f9 interessanti della rilevazione di ottobre. L'Economic Sentiment Indicator italiano aumenta di 0,8 punti, passando da 99,4 a 100,2. Nello stesso periodo l'area euro scende da 97,5 a 96,9.<\/p>\n L'Italia supera quindi la soglia di riferimento di 100<\/strong>, che per l'ESI rappresenta la media storica normalizzata, mentre l'aggregato dell'area euro resta al di sotto.<\/p>\n Tra le principali economie europee, i Paesi Bassi registrano una diminuzione di 3,4 punti, la Germania perde 0,7 punti e la Spagna 0,5. Francia e Polonia mostrano variazioni positive contenute, rispettivamente di 0,1 e 0,2 punti.<\/p>\n Per comprendere il miglioramento italiano occorre osservare i singoli comparti attraverso la medesima metodologia utilizzata dalla Commissione europea.<\/p>\n Nell'industria manifatturiera italiana l'indicatore sale da -3,2 a -3,0, mentre quello dei servizi aumenta da 4,4 a 7,0. Anche le costruzioni migliorano, passando da -2,2 a -0,7. Il commercio al dettaglio registra invece una flessione da 11,5 a 8,7.<\/p>\n La maggiore fiducia dei servizi contribuisce dunque al miglioramento complessivo italiano, mentre il commercio si muove nella direzione opposta.<\/p>\n La distribuzione dei risultati permette anche di individuare una differenza rispetto all'area euro. Nei servizi, per esempio, l'indicatore italiano raggiunge 7,0 contro 5,3 dell'area euro. Nel commercio al dettaglio il saldo italiano rimane positivo a 8,7, mentre quello dell'area euro \u00e8 negativo a -8,0.<\/p>\n Si tratta di confronti effettuati su indicatori armonizzati, costruiti dalla stessa istituzione e riferiti al medesimo mese. Il segno positivo o negativo del saldo settoriale non indica tuttavia una crescita o una contrazione percentuale delle vendite: rappresenta la prevalenza delle risposte favorevoli rispetto a quelle sfavorevoli nelle domande considerate.<\/p>\n Un'ulteriore cautela riguarda i dati pubblicati dall'Istat. La rilevazione italiana di ottobre 2026 segnala un aumento dell'indice composito di fiducia delle imprese da 95,9 a 96,6, con miglioramenti nei servizi di mercato e nelle costruzioni, stabilit\u00e0 nella manifattura e peggioramento del commercio.<\/p>\n Il risultato \u00e8 coerente nella direzione con quello europeo relativo all'Italia, ma i livelli numerici dei due indici non sono direttamente intercambiabili<\/strong>, perch\u00e9 derivano da elaborazioni e normalizzazioni differenti. Non sarebbe quindi corretto confrontare il 96,6 dell'indice Istat con il 96,9 dell'area euro come se appartenessero alla stessa scala statistica.<\/p>\n Le Business and Consumer Surveys sono indagini congiunturali coordinate dalla Commissione europea e realizzate mediante questionari armonizzati nei diversi Paesi.<\/p>\n Ogni mese vengono interpellati rappresentanti delle imprese manifatturiere, dei servizi, del commercio al dettaglio e delle costruzioni, oltre a un campione di consumatori. Il programma coinvolge complessivamente circa 134.000 imprese e 32.000 consumatori nell'Unione europea.<\/p>\n Le domande riguardano elementi concreti dell'attivit\u00e0 economica: andamento della domanda, ordinativi, scorte, produzione, situazione commerciale e prospettive occupazionali. Le risposte consentono di distinguere le valutazioni sulla situazione presente o recente dalle aspettative riferite ai mesi successivi.<\/p>\n Gli indicatori settoriali vengono costruiti attraverso la media aritmetica dei saldi delle risposte ad alcune domande selezionate. Questi saldi esprimono la differenza, in punti percentuali, tra la quota di risposte positive e quella delle risposte negative, dopo gli opportuni aggiustamenti statistici.<\/p>\n L'ESI combina successivamente le informazioni provenienti dai quattro comparti produttivi e dai consumatori, utilizzando serie standardizzate e ponderate.<\/p>\n La fiducia delle imprese in Europa viene quindi osservata attraverso un insieme di giudizi e aspettative che permettono di individuare eventuali cambiamenti del clima economico prima della pubblicazione di molti indicatori quantitativi.<\/p>\n \u00c8 questa la principale utilit\u00e0 delle indagini congiunturali. I dati su produzione industriale, fatturato, consumi e prodotto interno lordo arrivano normalmente con un ritardo rispetto al periodo osservato. Le risposte raccolte presso gli operatori economici possono invece segnalare tempestivamente un deterioramento della domanda o un cambiamento delle prospettive.<\/p>\n La rilevazione di ottobre si basa sulle informazioni raccolte tra il 1\u00b0 e il 22 ottobre 2026. Descrive pertanto le percezioni espresse in quell'intervallo, senza incorporare necessariamente gli avvenimenti successivi.<\/p>\n Accanto all'indicatore complessivo di fiducia, la Commissione pubblica l'Employment Expectations Indicator, dedicato alle prospettive occupazionali delle imprese.<\/p>\n A ottobre 2026 questo indicatore cresce di 0,6 punti nell'Unione europea, raggiungendo 98,9, e di 0,7 punti nell'area euro, arrivando a 98,2.<\/p>\n La crescita avviene contemporaneamente al peggioramento dell'ESI. Il fenomeno riflette soprattutto un miglioramento dei programmi occupazionali nell'industria e nel commercio, mentre nei servizi e, in misura maggiore, nelle costruzioni le intenzioni di assunzione peggiorano.<\/p>\n Per l'Italia l'indicatore armonizzato delle aspettative occupazionali sale da 102,3 a 104,5, mantenendosi al di sopra del valore di riferimento di 100.<\/p>\n Il dato non rappresenta una previsione del numero effettivo di nuovi posti di lavoro. Le intenzioni espresse dalle aziende possono cambiare in funzione dell'andamento degli ordini, dei costi e delle condizioni finanziarie.<\/p>\n Contemporaneamente aumenta l'incertezza economica. L'Economic Uncertainty Indicator raggiunge 19,8 punti nell'Unione europea, con un incremento di 1,7 punti rispetto a settembre. Nell'area euro passa da 18,9 a 20,6.<\/p>\n L'indicatore rileva quanto imprese e consumatori ritengano difficile formulare previsioni sulla propria situazione futura. A ottobre l'incertezza aumenta in tutti e quattro i comparti produttivi esaminati, mentre tra i consumatori raggiunge il livello pi\u00f9 elevato dall'aprile 2025.<\/p>\n La combinazione tra aspettative occupazionali in miglioramento e crescente incertezza mostra perch\u00e9 un singolo indicatore non sia sufficiente per descrivere l'intera congiuntura europea.<\/p>\n L'indagine di ottobre contiene anche informazioni trimestrali sulla capacit\u00e0 produttiva utilizzata dalle imprese.<\/p>\n Nell'industria dell'Unione europea il tasso stimato di utilizzo degli impianti sale al 78,4%, mezzo punto percentuale sopra il livello rilevato a luglio. Rimane per\u00f2 inferiore alla media storica dell'80,3%.<\/p>\n Nell'area euro il valore raggiunge il 78,6%, contro il 78,2% della precedente rilevazione trimestrale.<\/p>\n La capacit\u00e0 produttiva inutilizzata costituisce un elemento rilevante per interpretare le condizioni del settore manifatturiero. Un miglioramento della fiducia industriale pu\u00f2 infatti coesistere con una domanda ancora insufficiente a utilizzare pienamente gli impianti disponibili.<\/p>\n Tra i fattori che limitano la produzione, il 33,9% dei responsabili industriali europei segnala una domanda insufficiente e il 17% indica la carenza di personale. Entrambe le percentuali rimangono sostanzialmente stabili rispetto a luglio.<\/p>\n Aumenta invece la quota delle imprese che segnalano difficolt\u00e0 legate alla disponibilit\u00e0 di materiali o attrezzature, arrivata al 14,7%, mentre i vincoli finanziari vengono indicati dal 5,6% degli intervistati.<\/p>\n Nei servizi, il tasso di utilizzo della capacit\u00e0 nell'Unione europea diminuisce leggermente al 90,2%, restando comunque superiore alla media storica dell'89,4%.<\/p>\n Emergono inoltre segnali di aumento delle aspettative sui prezzi di vendita. Rispetto a settembre, i relativi saldi crescono di 3,4 punti nell'industria, 2,8 nel commercio, 2,4 nelle costruzioni e 2,1 nei servizi.<\/p>\n Non sono incrementi percentuali dei prezzi effettivamente praticati. Misurano il cambiamento delle intenzioni dichiarate dalle imprese e possono anticipare pressioni sui listini, senza determinare automaticamente l'inflazione futura.<\/p>\n La lettura dei risultati di ottobre richiede una distinzione tra valutazioni soggettive e dati economici osservati.<\/p>\n L'Economic Sentiment Indicator \u00e8 costruito per rilevare il clima economico e i suoi possibili punti di svolta. Un valore inferiore a 100 segnala un livello di fiducia sotto la media storica di riferimento, ma non dimostra che il prodotto interno lordo stia diminuendo.<\/p>\n Allo stesso modo, un aumento dell'indice non equivale a una crescita della produzione, dei ricavi aziendali o degli investimenti.<\/p>\n Le imprese possono esprimere giudizi pi\u00f9 favorevoli sulle prospettive commerciali senza avere ancora registrato un incremento delle vendite. Possono anche migliorare le aspettative sulla produzione pur mantenendo invariati gli investimenti o gli organici.<\/p>\n L'utilizzo della fiducia delle imprese in Europa nell'analisi congiunturale richiede quindi un confronto con le statistiche ufficiali sulla produzione industriale, sul fatturato dei servizi, sulle vendite al dettaglio e sull'occupazione.<\/p>\n Questi indicatori permettono di verificare se le aspettative raccolte nei questionari trovino successivamente riscontro nell'attivit\u00e0 economica.<\/p>\n Esiste inoltre una questione legata alla revisione delle serie. La Commissione precisa che, con la pubblicazione di ottobre, i dati di settembre sono stati aggiornati in seguito all'acquisizione di nuove informazioni sulle imprese francesi e al reinserimento dei dati italiani sui consumatori nel calcolo degli aggregati europei.<\/p>\n La serie italiana relativa ai consumatori presenta anche una discontinuit\u00e0 strutturale tra agosto e settembre 2026. Tale circostanza richiede cautela nell'interpretazione delle variazioni lungo quel passaggio temporale.<\/p>\n Per le analisi economiche, l'utilizzo delle serie aggiornate \u00e8 dunque preferibile al confronto tra valori estratti da comunicati pubblicati in momenti differenti.<\/p>\n La fiducia delle imprese in Europa resta condizionata da valutazioni settoriali divergenti. L'industria mostra segnali di recupero, ma la debolezza del commercio, il peggioramento dei servizi e le aspettative occupazionali meno favorevoli nelle costruzioni contribuiscono al secondo arretramento consecutivo dell'indicatore generale.<\/p>\n A questi elementi si aggiunge il deterioramento della fiducia dei consumatori. Nell'Unione europea il relativo saldo passa da -16,1 a -17,3, mentre nell'area euro scende da -16,8 a -17,9. Pesano soprattutto i giudizi sulla situazione finanziaria delle famiglie e la minore propensione dichiarata a effettuare acquisti importanti.<\/p>\n Il legame tra consumi e prospettive aziendali rende il dato particolarmente rilevante per il commercio e per le attivit\u00e0 che dipendono dalla domanda interna.<\/p>\n Il miglioramento dell'indicatore italiano rappresenta una differenza significativa rispetto all'andamento medio europeo, ma dovr\u00e0 essere confrontato con l'evoluzione effettiva dell'attivit\u00e0 produttiva e commerciale.<\/p>\n Un ulteriore elemento di verifica arriver\u00e0 dalla prossima rilevazione completa delle Business and Consumer Surveys, prevista dalla Commissione europea per il 27 novembre 2026<\/strong>. I nuovi dati consentiranno di osservare se il recupero dell'industria e quello italiano proseguiranno oppure se la maggiore incertezza rilevata a ottobre finir\u00e0 per incidere anche sulle aspettative dei comparti che finora hanno mostrato maggiore tenuta.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La fiducia economica nell'Unione europea registra una nuova flessione a ottobre 2026. 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